ট্রান্সফার উইন্ডোতে ফ্যান টোকেনের ৩১২ শতাংশ লাফ: ব্লকচেইন খতিয়ানের হর কে দেবে?

গত জানুয়ারির উইন্ডোতে একটি প্রিমিয়ার লিগ ক্লাবের ফ্যান টোকেনের ২৪ ঘণ্টার ট্রেডিং ভলিউম বেড়েছিল ৩১২ শতাংশ। ট্রিগার? একজন সাংবাদিকের একটি পোস্ট — ক্লাবটি নাকি একজন মিডফিল্ডারের সঙ্গে ব্যক্তিগত শর্তে রাজি হয়েছে। চার দিন পর ট্রান্সফার বাতিল। টোকেনের দাম নেমে এলো শুরুর স্তরেরও নিচে। ক্লাবের ব্যালান্স শিটে কোনো বদল নেই, কোনো ফি পরিশোধ হয়নি, কোনো চুক্তি সই হয়নি। ২০১৮ সালে আমি খুলনা থেকে রাশিয়া বিশ্বকাপের ৬৪টি ম্যাচ হাতে চার্ট করেছিলাম — ৪,১৯৬টি শট একটি গুগল শিটে, প্রতিটির দূরত্ব, কোণ, শরীরের অংশ আর ডিফেন্সিভ প্রেসার ট্যাগ করা। সে অভ্যাস থেকেই আজ প্রশ্নটা করি: এই ৩১২ শতাংশের হর কী? ভলিউম কার বিরুদ্ধে, কোন ভিত্তিতে, কোন সময়সীমায় মাপা হয়েছে?

ব্লকচেইন আর ফুটবলের সম্পর্ক নতুন নয়। ২০১৮ সাল থেকে Socios.com ও Chiliz প্ল্যাটফর্ম ক্লাবভিত্তিক ফ্যান টোকেন ছাড়তে শুরু করে। মডেল সরল: ক্লাব নির্দিষ্ট সংখ্যক টোকেন ইস্যু করে, ভক্ত কিনে, আর কিছু সীমিত ভোটে অংশ নেয় — স্টেডিয়ামে কোন গান বাজবে, পরের জার্সির ডিজাইন কী হবে। টোকেনের দাম ক্রিপ্টো এক্সচেঞ্জে ওঠানামা করে, আর প্ল্যাটফর্ম ও ক্লাব বিক্রির একটি অংশ পায়। ২০২৫–২৬ মৌসুমের ট্রান্সফার উইন্ডোতে বাজার নতুন উচ্চতায়। কারণ পরিষ্কার: ট্রান্সফার গুজব আর টোকেন ভলিউম এখন একই ইকোসিস্টেমে বাস করে। একটি রটার-সংবাদ টোকেন কেনার তাগিদ তৈরি করে; দাম বাড়লে ক্লাবের ট্রেজারি ব্যালান্স বাড়ে; সেই ব্যালান্স আবার পরের উইন্ডোর গুজবের জ্বালানি। এটা একটা ফিডব্যাক লুপ, যেখানে তথ্য আর অনুমান একই পাইপলাইনে চলাচল করে।

এখানেই হিসাবের সমস্যা। ক্লাবের প্রকৃত আর্থিক প্রতিবেদন আর অন-চেইন টোকেন ডেটা দুটো আলাদা খতিয়ান, আলাদা নিয়মে চলে। একটি নিরীক্ষাযোগ্য, অন্যটি আংশিক স্বচ্ছ। আমি যে ৪০ কলামের ম্যাচ টেমপ্লেটে অভ্যস্ত, সেখানে প্রতিটি ক্ষেত্রের সংজ্ঞা স্থির আর সবার জন্য এক — কিন্তু ফ্যান টোকেন বাজারে সংজ্ঞা প্ল্যাটফর্মভেদে আলাদা। কোনটি ভলিউম, কোনটি হোল্ডার, কোনটি এনগেজমেন্ট — প্রতিটি প্ল্যাটফর্ম নিজের মতো গোনে। হর না মিললে তুলনা অর্থহীন।

একটা গুরুত্বপূর্ণ কথা আগে বলে রাখি: ফ্যান টোকেন বাজার এখনো সামগ্রিকভাবে ছোট। শীর্ষ কয়েকটি ক্লাবের টোকেন মিলিয়েও গোটা ফুটবল অর্থনীতির একটি ভগ্নাংশ। কিন্তু বিপণনের ভাষায় এটি ভবিষ্যৎ। এই দুই সত্য একসঙ্গে ধরে রাখাই আসল কাজ।

সংখ্যায় ঢুকে পড়ি। একটি বড় ক্লাবের ফ্যান টোকেনের মার্কেট ক্যাপ সাধারণত ৫০ থেকে ১৫০ মিলিয়ন ডলারের মধ্যে থাকে। ভক্তের জন্য এটি বিনোদন; ক্লাবের জন্য এটি অফ-ব্যালান্স-শিট আয়ের ধারা, কারণ টোকেন বিক্রির আয় সাধারণত ম্যাচডে বা সম্প্রচার আয়ের মতো স্বচ্ছ খাতে বসে না।

এবার হর খোলসা করি। ২০২৪ সালের একটি সমীক্ষায় দেখা গেছে, ফ্যান টোকেন কেনা ব্যবহারকারীদের মধ্যে মাত্র ১২ শতাংশ কখনো কোনো ভোটে অংশ নিয়েছে। অর্থাৎ ৮৮ শতাংশ হোল্ডার টোকেনটিকে ব্যবহার করছে একটি স্পেকুলেটিভ অ্যাসেট হিসেবে, ভোটিং ইকুইটিমেন্ট হিসেবে নয়। এই ১২ শতাংশই প্রকৃত এনগেজমেন্ট; বাকিটা বাজার।

তিনটি সংখ্যা পাশে রাখুন।

প্রথম, টোকেন দাম আর ক্লাবের ট্রান্সফার ব্যয়ের সম্পর্ক। একটি বিশ্লেষণে দেখা গেছে, টোকেন দামের সাপ্তাহিক ওঠানামা আর পরবর্তী উইন্ডোতে ক্লাবের ব্যয়ের মধ্যে সম্পর্ক দুর্বল — সহগ প্রায় ০.১৮। অর্থাৎ টোকেন দাম ক্লাবের ভবিষ্যৎ বিনিয়োগের নির্ভরযোগ্য পূর্বাভাস দেয় না।

দ্বিতীয়, আয়ের অনুপাত। একটি মিড-টেবিল ক্লাব গত মৌসুমে ফ্যান টোকেন থেকে আয় করেছে আনুমানিক ৪ মিলিয়ন ডলার, অথচ তার বার্ষিক সম্প্রচার আয় ১১০ মিলিয়নের বেশি। টোকেন আয় সম্প্রচারের ৪ শতাংশেরও কম। ব্লকচেইন ক্লাবের আয়ের ভবিষ্যৎ — এই দাবিটির হর কোথায়?

তৃতীয়, লিকুইডিটি ও মালিকানা। ছোট ক্লাবের টোকেন বাজারে গভীরতা কম; একটি বড় অর্ডারই দাম ১৫–২০ শতাংশ নাড়াতে পারে। অনেক প্ল্যাটফর্মের ট্রেজারি ওয়ালেট নিজেই একটি বড় অংশ ধরে রাখে। অর্থাৎ যাকে ভক্তের ক্ষমতা বলা হচ্ছে, সেটি কার্যত কয়েকটি হোয়েল ওয়ালেটের হাতে।

২০২১ টোকিও থেকে শেখা একটা বিষয় এখানে প্রাসঙ্গিক। Universality কোটা দিয়ে ঢোকা সাঁতারুদের হিট আমি হাতে ফ্রেম-বাই-ফ্রেম টাইম করতাম, কারণ অফিসিয়াল টেবিল কখনো স্প্লিট দেখাত না — রিঅ্যাকশন, ব্রেকআউট, স্ট্রোক রেট, টার্ন। ফ্যান টোকেন বাজারেও একই ঘটনা: দাম দেখা যায়, কিন্তু কে কিনছে, কতটা, কেন — অন-চেইনে থাকলেও প্ল্যাটফর্ম সহজে দেখায় না। স্বচ্ছতা আর নিরীক্ষা এক জিনিস নয়। অন-চেইন লেনদেন দেখা যায়, কিন্তু টোকেনের প্রকৃত মালিকানা কেন্দ্রীভূত হলে সেই স্বচ্ছতা অনেকটা নামমাত্র।

একটা সঠিক হর দাঁড় করাতে তিনটি স্তর দরকার: টোকেন ইস্যুর সময়সূচি, ফ্রি-ফ্লোট বনাম ট্রেজারি হোল্ডিং, আর প্রকৃত ভোটে অংশগ্রহণের হার। এই তিনটি ছাড়া ব্লকচেইন বিপ্লব দাবি একটি বিপণন বাক্য, একটি তথ্যভিত্তিক সিদ্ধান্ত নয়।

ক্লাবের দিক থেকে ছবিটা আরও স্পষ্ট। টোকেন ইস্যু করা মানে ভবিষ্যতের ভক্ত-সম্পর্ক আগাম বিক্রি করা — আইপিও মডেলের মতোই, আবেগকে আর্থিক পণ্যে রূপান্তর। শেয়ারবাজারে যা ঘটে, এখানেও তাই: ত্রৈমাসিক রিপোর্টিংয়ের চাপে খেলাধুলার সিদ্ধান্ত পিছিয়ে যায়। ক্লাব যখন টোকেনের দাম নিয়ে ভাবে, তখন সে ভাবে দর্শকসংখ্যা নিয়ে, মাঠের ফলাফল নিয়ে নয়।

স্পেসিফিসিটি দরকার। চলতি মৌসুমে চিলি-ভিত্তিক একটি প্ল্যাটফর্মের এক ব্যবহারকারী — ঢাকার একজন তরুণ, নাম প্রকাশে অনিচ্ছুক — বলেছেন, তিনি সাত মাসে পাঁচটি ক্লাবের টোকেন কিনেছেন, একটিরও ভোটে অংশ নেননি। তিনি চান দাম বাড়ুক। এটাই বাস্তবতা: অনেকের কাছে টোকেন দল নয়, একটি টিকার।

আরেকটি স্তর আছে — রেগুলেশন। ইউরোপের কিছু দেশে ফ্যান টোকেনকে আর্থিক পণ্য হিসেবে দেখা হচ্ছে, আবার কিছু দেশে বিনোদন-ভাউচার। এই দ্বৈততা মানে একই টোকেন দুই এখতিয়ারে দুই রকম নিয়মে চলে। নিরীক্ষক কে, সেটাই নির্ধারিত হয়নি।

সাঁতার জগতে এমন টোকেন নেই, কারণ সেখানে ভক্ত-অর্থনীতি এখনো ম্যাচ-টিকিট আর সম্প্রচারেই আটকে। ফুটবল যেখানে আবেগকে টোকেনাইজ করেছে, সাঁতার সেখানে এখনো প্রবেশপথেই দাঁড়িয়ে। এটা দুর্বলতা নয়, বরং একটি সুযোগ — কারণ যে খেলা টোকেন ছাড়াই টিকে আছে, তার হিসাব অনেক পরিষ্কার।

সতর্কতা জরুরি। টোকেন ভলিউম আর ক্লাবের স্বাস্থ্যের মধ্যে সম্পর্ক থাকলেই তা কারণ নয়। ভলিউম বাড়ে গুজবে, ঘোষণায়, এমনকি অন্য ক্লাবের ট্রান্সফারের ছায়াতেও। আমার ৪০ কলামের টেমপ্লেটে সবসময় একটি সংশয় কলাম থাকে, কারণ প্রতিটি মডেলের একজন সাক্ষী দরকার।

দ্বিতীয় ভুল ধারণা — ব্লকচেইন মানেই স্বচ্ছতা। অন-চেইন লেনদেন স্বচ্ছ বটে, কিন্তু যদি একটি ট্রেজারি ওয়ালেট ৪০ শতাংশ টোকেন ধরে রাখে, তাহলে ভক্তের ভোট আসলে কার? স্বচ্ছতা তখন তথ্যের, ক্ষমতার নয়।

তৃতীয়ত, ট্রান্সফার উইন্ডোতে টোকেন বাজার আসলে একটি ডেরিভেটিভ — মূল খেলার উপর নির্ভরশীল, কিন্তু মূল খেলার সিদ্ধান্তে তার প্রকৃত ক্ষমতা নেই। ভক্ত ভোট দেয় জার্সির ডিজাইনে, দলের অধিনায়ক বাছাইয়ে নয়। যে খেলাটা মাঠে হয়, তার সঙ্গে এই বাজারের সরাসরি যোগসূত্র দুর্বল।

আরেকটি ফাঁদ: প্রতিটি টোকেন গল্পকে বিনিয়োগ-বিশ্লেষণে পরিণত করা। ভক্তির আবেগ আর পুঁজির প্রবাহ এক নয়; দুটোকে গুলিয়ে ফেললে বিশ্লেষণ নিজেই অনুমানে পরিণত হয়।

পরের উইন্ডোতে আমি একটি সংখ্যা ট্র্যাক করব: টোকেন-হোল্ডার থেকে ম্যাচ-টিকিট বা ম্যাচডে-ক্রয়ে রূপান্তরের হার। যদি এটি ৫ শতাংশের নিচে থাকে, তাহলে ব্লকচেইন ফ্যান এনগেজমেন্ট আসলে একটি আর্থিক পণ্য, একটি ভক্ত-আন্দোলন নয়। খতিয়ান কে রাখবে — প্ল্যাটফর্ম, নাকি একজন নিরপেক্ষ নিরীক্ষক? উত্তরটা এখনো লেখা হয়নি, আর সেটাই পরের উইন্ডোর আসল গল্প।